LPR连续13个月“按兵不动” 下半年房贷有望下降吗？

新京报消息，6月22日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉，其中1年期品种报3.0%，5年期以上品种报3.5%，均与上月持平。LPR已经连续13个月“按兵不动”。

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LPR是银行贷款利率的基础。也就是说，LPR的波动将会直接影响银行贷款定价。如个人房贷等相关贷款利率，则可在重定价日按最新LPR执行。而当前LPR并未波动，意味着近一年来房贷等利率也将保持不变。

6月LPR保持不变当前仍处于政策观察期

6月LPR保持不变，业内人士普遍认为，这符合市场预期。

LPR的定价是在7天期逆回购利率基础上加点而来。人民银行数据显示，7天期逆回购利率自2025年5月下调后始终未变，这意味着LPR报价空间被锁定。

“当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。”东方金诚宏观首席分析师王青表示，从稳息差角度看，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。总体上看，当前货币政策继续处于观察期，是6月政策利率和LPR报价保持不动的根本原因。

数据显示，受前期央行公开市场各项工具总体调减等带动，6月以来DR001等主要市场利率向政策利率附近回升，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也有一定幅度上行，显示商业银行近期在货币市场的批发融资成本有所上升。同时，受年初部分贷款重定价等影响，2026年一季度末商业银行净息差为1.40%，较上年末下行0.02个百分点，再创历史新低。

招联首席经济学家董希淼也指出，一季度我国GDP增速达5.0%落在年度目标上沿，政策进入观察期；虽然宏观经济呈现K型复苏，消费、房地产仍偏弱，但社会融资成本已处于历史低位，其中新发企业贷款加权平均利率3.1%，因此继续降低LPR的紧迫性不强。

此外，从外部因素看，董希淼表示，美联储在6月议息会议上决定维持联邦基金利率不变，整体立场边际转向“鹰派”，中美利差倒挂与美债收益率高位运行制约降息空间；中东局势推升国际油价带来输入性通胀压力（5月PPI同比涨3.9%），加之欧洲央行加息、日本央行6月已经实施加息，主要经济体加息预期升温，全球货币紧缩外溢效应显著，LPR变动需要考虑外部因素冲击。

房贷利率一年未动今年下半年能否下调？

LPR一年未动，以5年期以上品种为定价基础的房贷利率也保持了一年并未下调。展望下半年，LPR是否还有下调空间，能否带动房贷利率持续下行？

“伴随此前高油价对全球经济的拖累效应显现，以及美国关税政策还有较大不确定性，下半年我国出口增速有下行趋势，而国内消费、投资需求需要提振。”王青认为，下半年稳增长政策有望加码，实施政策性降息的可能性比较大，估计降息幅度会在10到20个基点，进而带动LPR报价跟进下调。这是下半年促消费扩投资、有效对冲外部不确定性的重要发力点。

王青预计，监管层有可能通过单独引导5年期以上LPR报价较大幅度下行，并结合财政贴息等方式，推动居民房贷利率较大幅度下调。这是现阶段缓解实际居民房贷利率偏高问题，激发市场购房需求，扭转楼市预期的关键一招。

董希淼预计，下半年，如果外部不确定性对出口影响显现以及房地产、消费复苏缓慢，货币政策仍有适度宽松空间，央行可能择机降低政策利率并带动LPR下行，以进一步稳定市场、激发需求。但LPR下降空间不大，年内预计为5—10个基点。

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贷款定价基准将有变化从单一LPR向多元化体系演进

我国贷款定价基准有望从单一LPR向多元化体系演进。

人民银行在《2026年一季度货币政策执行报告》“贷款利率定价基准的国际经验”专栏中指出，国际上主要经济体的贷款利率定价基准普遍从最初的单一基准，逐步演变为多元化的基准利率体系，以反映资金成本和信用风险变化，适配不同类型的借款主体、贷款品种及融资场景。

例如，美国大企业浮动利率贷款的定价基准主要是SOFR（基于隔夜国债回购交易形成的有担保隔夜融资利率），而部分小企业贷款、个人消费贷款等零售领域的浮动利率贷款，仍主要沿用PR（最优惠贷款利率）作为定价基准。

人民银行行长潘功胜近期指出，国际经验表明贷款利率基准需适配不同借款主体与融资场景，目前我国LPR减点贷款占比已近50%，直接融资比例提升倒逼定价精细化。

为适应直接融资的发展、保持LPR的引导作用、促进社会综合融资成本低位运行，未来我国贷款可能也会逐步转向多元基准利率定价。

不过，人民银行也明确提出，下一阶段将继续“改革完善贷款市场报价利率（LPR），着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平”。

董希淼指出，这意味着未来贷款定价将以LPR为核心，逐步参考国债利率等多重基准，以提升货币政策传导效率。多元定价锚的过渡将是一个渐进的过程。

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