当烘培赛道一地鸡毛的时候，泸溪河凭什么能够逆势上扬？

2026 年 3 月，新消费圈传来一个消息：中式糕点品牌泸溪河完成了 A+ 轮融资，金额过亿。搁在两三年前，这种事不算稀奇。但眼下是什么光景？虎头局走到破产审查，墨茉点心局缩回湖南，克莉丝汀直接下了牌桌。烘焙赛道一地鸡毛的时候证券公司配资靠谱吗，这个从南京街边起家的品牌，却以近 30 亿元年营收、600 多家门店的体量逆着势头往上走。

更有意思的是创始人黄进。他不是名校出来的，没在大厂干过，初中都没念完。15 岁拜师学做饼，17 岁揣着 800 块钱自己开店，从郑州的小门面起步，辗转好几个省，亏过钱，也走过弯路，折腾了十几年才慢慢找到方向。2013 年在南京创立泸溪河，名字取自老家那条河，从一块桃酥做起，十二年铺遍了全国。

这个故事讲的是一个手艺人三十年的路。没什么一夜暴富的戏码，更多的是试错、咬牙和坚持。黄进踩过的每一个节点，恰好都踩在了中国烘焙行业变迁的拍子上。

泸溪河畔的少年

江西鹰潭贵溪，号称"中国桃酥之乡"。一条泸溪河穿城而过，养育出了不少走南闯北的糕点匠人。上世纪 90 年代，鹰潭"面包帮"的名头很响，年轻人学门手艺就往外跑，师带徒、亲戚帮，一个拉一个地出去开店。生在这地方的孩子，打小闻着面粉和油香长大，以后干什么，似乎早就定了。

1981 年，黄进生在鹰潭贵溪。跟很多同乡一样，他小时候就挑着扁担沿街卖桃酥。15 岁那年，他就不上学了，跑到郑州跟着舅舅学烘焙。也有资料提到，他还跟过江西面包行业的老前辈钟启文学过一阵，见过从欧洲、日本和台湾那边过来的先进设备和产品。眼界开了，但手上的活儿还得从头练。

学徒的日子没什么花头。他个子还小，够不着操作台，踩着木凳揉面、打油、调酥、看炉子。天没亮就起来备料，收摊已经半夜，炉火烤得人脸上发烫，衣服上永远一层粉。传统桃酥的火候怎么拿捏、油放多少、酥皮怎么起皱，这些全凭老师傅的经验，没有谁来给你写本手册。两年下来，黄进把桃酥和各类酥点的手艺吃透了。

两年学徒期满，黄进有了一身做饼的硬功夫。可他看看周围，同乡们手艺都不差，但大多数人的天花板就是一间夫妻店，干到老也就是那个样子。他不太甘心，想出去闯闯，看看能不能走出条不一样的路来。

初试锋芒

1998 年，黄进 17 岁，兜里揣着 800 块钱离开江西，到了郑州。他盘下一个小门面，挂了块招牌，叫"闻香来"。"白天当老板，晚上睡地板"——多年后他这么形容那段日子。钱不多，请不起人，采购、做饼、卖货、打扫，全是他一个人干。生意时好时坏，手头经常紧巴巴的。头一回当老板，现实比想的要骨感得多。

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但黄进不是那种守着小店过日子的人。在郑州站稳脚跟后，他收购了当地一家叫"麦香村"的面包店，花了高薪从台湾请师傅，买了当时最好的打蛋机。东西做出来在当地挺受欢迎。这是他头一回试着把店做大，规模虽然不算大，但他隐约摸到了连锁经营的感觉。

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之后几年，黄进在河南、山东、浙江几个地方来回跑，先后开过"闻香来""喜香园"等好几家店。2008 年在浙江建德，他花了 1500 块一天，请一位台湾师傅来指导了半个月，之后又把人留下来做常年技术顾问。三年下来，建德那边扩到了 15 家连锁店，搭起了一个有中央工厂支撑的连锁体系，年营收做到两三千万。这是他头一次真正把"工厂加门店"的模式跑通，也头一次尝到标准化带来的甜头。

桃酥是黄进的老本行，为了把这东西做到极致，他专门拜了詹记桃酥的创始人詹振华为师，一个配方一个配方地磨。十几年走南闯北，他越做越清楚行业里的两个老毛病：一是传统糕点油大糖重、样子老土，年轻人不爱吃；二是整个行业太散，遍地家庭作坊，产品好不好全看老师傅个人的手艺，换个地方换个师傅，味道就不一样，根本没法复制。

那时候，市面上没有什么像样的全国性中式糕点连锁品牌。黄进琢磨了十几年，想明白了一件事：手艺是根本，但光靠手艺做不大。要做大，得有品牌、有标准、有一套能复制的体系。这个念头，后来成了他所有决策的出发点。

品牌诞生

有了做品牌的念头，黄进开始到处看地方。他跑了好多城市，最后选了南京。南京在南北交界的位置，口味杂，本地人爱吃糕点，外来人口也多，适合中式糕点扎根。

2013 年，南京中山东路，第一家泸溪河开业。名字取自老家那条河，意思是饮水思源。但开门做生意，没那么顺利。装修花了不少钱，开业又赶上节假日，人都回老家了，店里冷冷清清。换成别人，可能就泄气了，但黄进没有。

他沉下来想问题出在哪，然后动手改。把现烤桃酥定成店里的招牌，搞了个明档厨房，揉面、烤制全过程敞开给顾客看。老桃酥的方子也调了，糖和油往下压，不那么腻了，更对现代人的胃口。价格定得亲民，19.9 到 39.9 块一档，不搞什么高端溢价。

这几招见效了。东西好吃、价格不贵、过程透明，口碑慢慢传开。"好吃不贵、人人排队"的名声就这么来了。一个月后，第二家店也开了，产品和活动都做了调整。再后来，门口排起了长队。

回头看，泸溪河的起步谈不上光鲜，差点就关门了。黄进靠的是最朴实的想法：东西做好，价格压低，制作过程亮出来给人看。这三条说起来简单，但当时行业里真正做到的没几家。南京首店从冷清到排队，说明一件事——不是消费者不爱传统糕点，只是以前没人把它做得足够好。想通了这一层，黄进开始把步子迈得更大、更坚实。

从一家店到一套体系

店刚有起色，同行们都在忙着抢点位、开新店赚快钱，黄进干了件让人看不懂的事：砸钱建中央工厂。2014 年，泸溪河直营门店才七家，他就拍板了。重资产投进去，什么时候回本都不知道，同行觉得他疯了。

但黄进心里清楚。中式糕点要做连锁，最大的坎就是标准化。靠门店师傅现场配料，手艺好味道就好，换个师傅就不行，这种搞法永远做不大。只有中央工厂把原料、配方、预处理全统一起来，品质才能兜得住。2015 年，泸溪河在南京的第一座中央工厂投产运营，"中央工厂预制，加门店现烤现售"的新模式开始跑起来。后来证明，这是泸溪河实现全国扩张的根基。

有了工厂撑腰，泸溪河开始走出江苏。同年落地广西南宁，开了省外第一家店，顺便把南宁的区域工厂也布了下去。2017 年，上海四川北路开了泸溪河，算是正式进入了一线城市。同一年门店进了南宁万象城，商场店和街边店两条腿走路，跑得更快了。也是在这个时候，黄进定了条规矩：只做直营，不搞加盟。那会儿新中式烘焙还没火起来，不少糕点品牌靠加盟快速铺店，短期内规模上得很快。但黄进不眼馋，他觉得做糕点做的是入口的东西，品控就是命。加盟的人水平参差不齐，管不住的话，口味、卫生一旦出问题，十几年攒下的口碑，塌起来可能就是一夜的事。

之后几年，泸溪河一步步往全国推，武汉、广州、北京、深圳都开了店。产品也不再光靠桃酥一样，乳酪蛋黄、松松小贝、绿豆冰糕、榴莲饼陆续上了架。2018 年南京二厂建了起来。桃酥本身也迭代了四代：第一代是传统老方子，第二代根据年轻人的口味做了延展，第三代把个头做小、做得更精致，第四代直接出了"软桃酥"，把桃酥硬邦邦的老印象给翻了过来。黄进还跟江南大学合作，捣鼓无糖桃酥，盯上了健康化这个方向。

穿越周期

2020 年，疫情来了，实体零售的日子越过越难。客流掉得厉害，原材料价格也在波动，不少品牌撑不住就开始涨价。黄进没涨，自己扛着。他把渠道做了调整，外卖、短视频直播全铺上，线上线下一起卖。结果那段时间，泸溪河每到一个新城市开首店，业绩都能炸一波，排长队，圈内开始传"每开一家店，必火一座城"。

2021 年到 2022 年，新中式烘焙成了风口。网红点心品牌一窝蜂冒出来，资本往里灌钱，靠营销砸流量抢市场，投资机构排着队找黄进。但在此前十几年里，泸溪河对资本一直很冷淡，有 FA 说他们连联系方式都不给。风口来了，黄进还是老样子，没跟风烧钱投广告，没去抢贵得离谱的点位。他觉得流量那东西一阵风就过去了，做糕点的，根子还是在产品和供应链上。

那段时间泸溪河也没闲着。2021 年月饼拿了第二十七届中国月饼文化节的"中国名饼"奖。2022 年跟"了不起的敦煌""饿了么"搞联名，办了第三届桃酥节。同年黄进去了长江商学院念 EMBA，带团队去日本和台湾转了一圈，看看人家成熟的烘焙产业是怎么干的，回来跟江南大学继续推糕点减糖方面的研发。

疫情三年，同行有涨价的，有关店的，泸溪河却逆着势头不断扩张。黄进在资本最热的时候没动，埋头搞产品和供应链。当时看好像保守了点，后来才看出来，这一步走对了。潮水一退，靠资本催起来的品牌毛病不断显现，泸溪河的底盘反倒越扎越稳。

资本加持与供应链升级

2023 年 1 月，泸溪河拿了创立以来的第一笔融资，数亿元 A 轮，百联挚高资本和龙柏资本联合领投，是当年新中式烘焙赛道最大的一笔。钱到手了，黄进没去疯狂开店，继续往供应链上砸。6 月，泸溪河总部基地在南京溧水经济开发区奠基，总投资 30 个亿，138.5 亩地，建筑面积 22 万多平方米，规划 29 条生产线，年产烘焙食品 20 万吨。他还花了 6000 万从国外引进一条起酥类面包生产线，日产能 8 吨，效率翻了 30 倍。用黄进的话说："很多老板有了资金喜欢买豪车买豪宅，但看不到自动化生产才是未来的方向。"

同年泸溪河找了华与华做品牌升级，弄了个"大掌柜" IP 出来，抱拳礼那一套国民营销的路子，把"百城千店"的战略目标给锁定了。黄进自己也当选了全国工商联烘焙业公会常务会长，拿了 2024 全球食品创新奖的"年度创新人物"。

2024 年，泸溪河招牌桃酥一年卖了 4.1 亿片。十几年纯直营，死守品质，口碑是立住了，但人手和管理成本也确实重，开店速度上不去。规模和品质怎么平衡，这个问题黄进躲不过。6 月，泸溪河推出了联营合伙人方案。黄进专门强调这跟传统加盟不一样：不是收个加盟费就完事，总部要深度参与门店运营，双方共同出资、共担风险、共享收益。他纠结过，自己也说："大家想到了，就是怕做出去以后不可控，品质会有问题。"但最后还是迈了这一步。他觉得关键不在模式叫什么，而在内部能力行不行——要是能把一千家店做成一个味道，就没什么好怕的。

A 轮的钱到账后，黄进拿去建了工厂、买了产线，没拿去铺门店和打广告。30 亿的溧水基地、6000 万的进口设备、联营模式的谨慎试探，走的都是一条路：供应链跑在扩张前面。同行普遍是先开店再补课，黄进反过来，先把地基打好再起楼。也是从这个阶段开始，泸溪河从一家"糕点做得好的店"，真正变成了一家"有体系能力的食品企业"。

逆势增长

2025 年，泸溪河全年营收逼近 30 亿。西南总部落户重庆高新区，准备建智慧生产基地。南宁食品产业园也开工了，投了 3 个多亿，上的是工业 4.0 标准，自动化产线、AI 质检、数字化供应链全配上了。到 2025 年底，泸溪河在全国建了 9 座现代化工厂，旗下 13 家营运子公司，门店超 600 家，覆盖 50 多座城市，员工 7000 多人。原料基地自供、供应商自选、工厂自建、物流自组，在马来西亚、缅甸、云南、广西都有种植基地。

2026 年 3 月，泸溪河又完成了一轮融资，A+ 轮，厚生投资和启承资本投的，金额过亿。赛道都退潮了，还能拿到这种规模的融资，在全行业里找不出第二家。融资之后，张越正式出任泸溪河总经理。此人在麦当劳干了 20 年，从管培生一路做到副总裁，后来还主导过途虎养车工场店的扩张，连锁规模化运营的经验很厚。6 月，泸溪河全国旗舰店在南京老门东开张了，灰砖青瓦的中式空间，品牌从"买糕点"往"一种生活方式"上靠。

行业这边呢？据公开数据，2026 年国内烘焙行业闭店率到了 25%，一年净关店超 8.8 万家，门店平均寿命才 32 个月，一半以上的店撑不过两年。虎头局破产审查，墨茉点心局缩回湖南，克莉丝汀破产清算。前两年资本追着跑的"国潮烘焙"神话，一个接一个地碎了。偏偏是那个在南京闷头做糕点的人，活了下来，还越做越大。

同行一个个倒下去的时候，泸溪河拿着 30 亿营收和亿元融资站到了赛道头部，这不是运气。2020 年没涨价，2021 年没跟风烧钱，2023 年第一笔融资砸进了工厂。黄进每一步都走得不快，但每一步都踩在实处。到 2026 年，泸溪河不只是"活下来了"，而是在一个整体萎缩的行业里，把领先优势拉得更大了。

做饼人三十年

黄进对外一直叫自己"做饼人"。泸溪河的核心竞争力，他用六个字概括："好吃、新鲜、平价。"有次采访他说了句大实话："我觉得是原来的点心做得太差了，不是我做得多好，是原来做得太差了。"他不是在自谦。传统点心为什么卖不动了？不是东西本身不行，是没人肯静下心来把它做好。油大糖重、粗制滥造、不思进取，这才是病根。

聊起行业几十年的变化，黄进门儿清：1985 到 1995 年是批发面包的年头，干这行的主要是江西人；1995 到 2005 年烘焙门店起来了，福建人进场了；2005 到 2015 年是品牌连锁和工厂化的时代；2015 到 2025 年则是洋品牌和本土上市公司主导。每一段他都赶上了，从学徒一路做到连锁品牌创始人。

新品研发他到现在还亲自盯。每款产品上市前，他自己反复试吃，甜了咸了、酥了硬了，一点一点地调。有人问他泸溪河将来有什么大目标，他说得也很实在："做更多让消费者喜欢的产品，这是最关键的。"

从 15 岁进后厨学饼，到掌管 600 多家门店、年营收近 30 亿的烘焙连锁品牌，黄进走了三十年。中间亏过钱，走过弯路，但几件事他始终没丢：手上的活儿要扎实，供应链要跑在前面，遇到风口别上头。

鹰潭贵溪出来的学徒，做到了全国连锁品牌的掌门人。这条路走了三十年，没什么捷径。风口来来去去，做实业的，还是得一步一个脚印。家乡那条泸溪河，到今天还在流着。

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华夏基石管理咨询集团高级合伙人，管理科学与工程博士。专于顶层设计与企业文化、企业战略、人力资源管理。发表 SSCI、EI 论文多篇，参与多项国家、省市科研项目，主持企业管理咨询项目近20 项，为东风集团、一汽集团、柒牌男装、安踏集团、传化集团、中铁装备、国投创益、德邦物流、武汉城建、宇通集团等企业提供管理咨询服务。