美联储本周将迎来6月FOMC会议，此次决议或将成为关键转折点，美联储或删除政策声明中的“宽松倾向”，明确降息不再是政策路径。当前，美国核心通胀加速、就业市场企稳，美联储或优先抑制通胀而非支持就业。此外，市场定价与全球央行行动均预示美债利率上行，联邦基金期货已高于此前点阵图中值。而美联储信誉与通胀预期面临考验，鹰派转向乃至未来加息的可能性正在上升。
6月FOMC会议可能迎来重大转折。美联储或从其政策声明中移除“宽松倾向”，明确降息不再作为货币政策的预设路径。近期数据显示，尽管地缘不确定性高企，但通胀正在加速，就业市场持续改善。
高盛指出，管理层在业绩发布会上重点阐述了中长期发展战略，除锐意捕捉中国机遇外，亦将交易所定位为抓紧区域性增长机会的枢纽。对于2026年，管理层预期净投资收益将受香港银行同业拆息波动及外部组合赎回影响，而营运开支的增长速度可能较2025财年加快。
自2025年下半年以来，市场一直沉浸在“美联储即将开启降息周期”的叙事中。然而，进入2026年，经济数据持续打破这一预期。6月FOMC（联邦公开市场委员会）会议前夕，联邦基金期货隐含的利率水平已明显高于3月点阵图的中值——这意味着市场投资者比美联储官员自身更早、更坚决地相信：利率不会很快下降，甚至可能进一步上升。
与此同时，全球主要央行并未等待美联储决策。欧洲央行已在6月11日加息，预计最快10月再次上调隔夜利率。据报道，日本央行预计在6月16日加息。澳大利亚央行2026年以来已加息两次。
为避免美元走弱、长端利率飙升，美联储很可能不得不删除政策声明中的宽松倾向。相比3月，6月经济预测摘要（SEP）中的点阵图料将显著转鹰。
3月点阵图显示隔夜利率中值为3.4%，本周会议大概率上修，尤其考虑到市场已定价更高利率：12月联邦基金期货合约交易于3.8%附近。2027年中值（3.1%）同样面临上调，当前联邦基金期货为3.9%；2028年中值（3.1%）则被市场推至4.05%。
配资网站此外，美联储可能上修整体及核心PCE通胀预测，同时下修失业率预期，将政策重心从支持就业市场转向抑制通胀。
核心通胀正在加速
不仅是整体通胀上行，美国核心通胀也在抬头，成为真正隐忧。核心CPI的3个月年化与6个月年化分别为3.2%和3.1%，远高于同比涨幅2.9%，且走势恶化。
核心PCE指标同样如此——3个月、6个月及同比增速均明显上移。事实上，核心PCE读数较核心CPI更为火热：3个月与6个月年化均约3.8%，远高于2%的目标。
这并非简单由油价驱动整体通胀高企，一旦油价回落核心通胀便会显著下降。剔除特定分项后的“截尾均值PCE”目前虽有所背离，但通常滞后于核心PCE。2021年核心通胀上行以及2022年下行时，截尾均值PCE均存在滞后。因此，未来几个月截尾均值PCE读数大概率走高。
就业市场“呵护”倾向应消退
元股证券:ygzq.hk此外，随着近几个月就业市场显现企稳迹象，美联储不再需要主要关注就业疲弱，可将注意力转回通胀。截至4月底，职位空缺数已超过失业人数，该比率自2025年5月以来首次高于1。
同时，劳工统计局（BLS）、ADP及Revelio Labs等三个数据来源均显示，美国的招聘活动正在回升，就业人数于2025年末触底后稳步增加。
这并不意味着美联储应激进加息，而是表明美联储应开始释放信号：降息周期已经结束，下一个重大政策动作将是加息。
新任美联储主席凯文·沃什将在新闻发布会上传递这一信息，然而这是一项高风险平衡术，此前鲍威尔花费多年才掌握。措辞过鸽，美元可能走弱，债券市场震荡；措辞过鹰，则可能触怒提名他的现任政府。
美联储的信誉以及锚定通胀预期的必要性均悬于一线。若想两者兼得，美联储可能别无选择，只能开始让市场为“下一步不是降息而是加息”做好准备。
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