金科地产集团股份有限公司（以下简称“金科股份”）近日发布2025年年报问询函专项说明，披露了公司在经营业绩、债务重组、非标审计意见消除等多方面的详细情况。报告显示，公司2025年实现营业收入68.84亿元，同比大幅下降75.02%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为293.25亿元，同比增长191.73%；然而，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非后净利润”）却为-355.76亿元，亏损同比扩大25.19%。经营活动产生的现金流量净额为-17.21亿元，同比下降155.34%。
业绩大幅波动主因债务重组
净利润与扣非后净利润的巨大差异，主要源于公司执行重整计划确认的债务重组收益。报告期内，公司确认债务重组收益725.96亿元，其中主要来自公司及重庆金科房地产开发有限公司（以下简称“重庆金科”）重整计划执行完毕，确认重整投资收益724.07亿元。这部分收益属于非经常性损益，与公司日常房地产开发经营主业无关，具有偶发性和非持续性。
营收与现金流双降的行业与自身因素
2025年，金科股份营业收入与经营活动现金流净额双双大幅下降，主要受以下因素影响：
在未能保住国内冠军头衔后，现在的主要 focus 是大陆比赛。在欧冠联赛中的胜利成为以高荣誉结束本赛季的关键。
行业持续下行，市场需求显著收缩：2025年国内房地产行业仍处于深度调整阶段，尽管各级稳楼市政策持续加码，但市场内生修复动能不足，商品房销售规模同比回落，市场量价承压，区域分化进一步凸显。三四线城市及非核心城市市场表现偏弱，市场预期与购房信心尚未有效修复。
以前年度销售规模递减导致本期收入结转规模下降：房地产销售收入以交付结转实现，基于行业预售制特性，结转房源主要来自以往年度期房销售签约。2022年至2024年，公司签约销售规模连续大幅收缩，销售商品收到的现金分别为394.23亿元、133.79亿元、55.60亿元，同比降幅分别达60.65%、66.06%、58.44%，前期销售的持续下滑导致2025年可结转交付的房源大幅减少。
当期销售回款乏力，叠加重整期间经营安排，导致现金流净额恶化：2024至2025年，公司销售商品、提供劳务收到的现金大幅下降。同时，公司仍全力推进保交楼工作，持续支付项目开发成本、工程进度款、建安费用等刚性支出，职工薪酬、管理费用、营销费用、各项税费等固定运营支出亦具备刚性，未能随销售规模同步缩减。
元股证券:ygzq.hk项目
2025年（亿元）
2024年（亿元）
同比下降（%）
营业收入
专业股票配资实盘68.84
75.02
经营活动产生的现金流量净额
-17.21
-6.74
毛利率逆势增长源于业务结构变化
在营业收入大幅下滑的情况下，公司毛利率为14.63%，同比上升2.4个百分点。主要原因是房地产销售及运营板块收入结构发生变化，低毛利的房地产销售业务收入占比由2024年的98.73%下降至2025年的95.17%，而高毛利的房地产运营业务收入占比由2024年的1.27%提升至2025年的4.83%，高毛利业务占比的被动提升拉动了整体毛利率上行。
与同行业可比公司相比，金科股份房地产业务收入下滑75.68%，毛利率提升2.82个百分点至15.05%，变动幅度处于行业合理区间，与行业整体趋势及公司实际经营环境相符。
713家子公司股权置入信托非标审计意见消除
报告期内，公司及重庆金科重整计划执行完毕，将713家原控股子公司股权置入服务信托，不再纳入合并报表范围。这一举措使得公司历史债务风险及相关诉讼得以妥善解决，资产负债结构实现优化调整。公司流动比率由2024年的78.74%提升到2025年的193.51%，短期债务清偿能力得到实质性改善。年审机构认为，公司2024年度财务报表审计报告保留意见所涉及的保留事项的影响已消除。
未来经营业绩展望
公司表示，目前战略重心已转向“由科技驱动的不动产综合运营商”，聚焦城市更新、资产管理、运营管理、数字科技四大业务板块。保留资产包涵盖32个地产开发项目，整体未售货值约95亿元，其中住宅货值42亿元。截至年报披露日，公司新增代建项目46个，预计合同收入3.85亿元，产业商业板块落地“电竞+不动产”特色业态。公司管理层认为，现阶段优质项目储备充足，轻资产高毛利业务占比持续提升，经营结构持续优化，现金流回笼能力稳步增强，经营质量和经营业绩不存在进一步下滑风险。
撤销退市风险警示申请已提交
基于2025年的财务表现，金科股份已向深圳证券交易所申请撤销退市风险警示。公司表示，对照《股票上市规则》相关规定配资公司，不存在第9.3.12条规定的股票终止上市情形以及第九章规定的股票交易应被实施退市风险警示或其他风险警示的情形，符合撤销退市风险警示的条件。
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