智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，乘联会发布数据，6月狭义乘用车产量234万辆，同比-3%，环比+6%;批发236万辆、同比-6%、环比+6%。电车出海给整车带来新的成长空间和财报支撑，行业出口有望持续超预期，持续推荐电车出海三杰吉利汽车(00175)、零跑汽车(09868)、比亚迪(01211)，近期估值投资性价比凸显。
华创证券主要观点如下：
6月出口继续超预期，内需预计依然表现一般
6月乘用车批发销量，为236万辆、同比-6%、环比+6%。2Q批发669万辆、同比-5%、环比+14%。其中乘用车出口88万辆续创新高、同比+76%、环比+9%，新能源出口接近50万辆、同比+1.5倍;预计零售约169万辆、同比-19%、环比+15%，出口表现强势下，整体批发同比依然下滑。
1)出口：本月出口88万辆，继续超预期创新高，同比+76%、环比+9%。其中新能源出口50万辆、同比+1.5倍、环比+18%。3、4月乘用车出口首超70万辆，5、6月又再超80万辆，体现中国品牌全球竞争力在年内不断提升;新能源出口则从去年12月接近30万辆的前高，3月以来环比一直增长至6月接近50万辆。
2)电车：本月批发148万辆、同比+19%、环比+10%，批发新能源渗透率63%续创历史月度新高、同比+13.4PP、环比+2.2PP。
3)自主：6月自主车企批发178万辆、同比+7%、环比+7%，自主占比75.5%、同比+8.5PP、环比+0.3PP。
4)价格：6月下旬行业折扣率环比下降(油车为主)：折扣率9.4%，同比-1.0PP(6/25)，环比-0.1PP(6/10)。
5)库存：对应终端渠道去库23万辆，历史季节性为去库0-5万辆，能体现主机厂批发偏谨慎。
全年展望
上半年出口表现尤其电车出口持续超预期，跳跃式屡创新高，其背后原因在于今年出海销量增长并非线性：①车企和车型增加，②渠道大幅增加，③门店库销比提升(以备货)，④门店需求快速提升。往后看，出口数继续超预期的可能性依然较大，该行继续上修全年出口预期至948万辆。内销方面，受油价上涨、新车提价等因素影响，今年以来内销表现疲弱，全年零售增速该行预计为-13%。综合零售、出口、库存变化，预计整体乘用车批发同比-3%。
财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，11月中国经济呈现出进一步回暖势头，内外需求皆有所好转。但企业信心仍未见明显改善，显示中美冲突的高度不确定对企业预期的影响，这将制约经济增长的修复。中美冲突是拖累2019年经济增长的核心，也将是制约2020年中国经济企稳回升的关键线索。
编制该调查的IHS Markit的分析师Joe Hayes称，对日本经济而言整体结果“很令人沮丧”，因复苏力道有限，服务业活动仅小幅增长。“2019年迄今日本服务业一直保持强劲，在抵消制造业的拖累方面发挥了很大作用，但根据第四季度迄今的调查数据，临近年底之际，经济产出似乎很有可能出现萎缩”。
风险提示：宏观经济、国内消费低于预期，汽车出口低于预期，新能源车销量低于预期，原材料价格波动等。
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